1. Karakteristike diskontne politike
PopustPpolitika -Ovo državna regulativa kamate koju banke zaračunavaju prilikom izdavanja kredita i eskontiranja zapisa.
PopustPpolitika -Ovo politika podizanja ili snižavanja diskontne stope koju vode centralni emitenti banke kako bi se uticalo na kreditni kapital, stanje platnog bilansa i devizni kurs
PopustPpolitika -Ovo jedan od oblika monetarne politike centralnih banaka, usmeren na regulisanje privrede uticajem na obim zajam u zemlji, stope inflacije, kao i stanje platnog bilansa i devizni kurs. To se radi podizanjem ili snižavanjem zvanične diskontne stope. Podizanjem diskontne stope Centralna banka pomaže u smanjenju potražnje za kreditima), a snižavanjem aktivira potražnja.
Politika popusta je
Karakteristike doriginalnoJaopolitičarI
diskontnu politiku karakteriše povećanje ili smanjenje diskontne stope centralne emisije jar kako bi se uticalo na kretanje stranih kratkoročnih kapital. Podizanjem diskontne stope u periodima pogoršanja bilans plaćanja, centralna banka stimuliše plimu kapital iz zemalja u kojima je diskontna stopa niža. Ovo pomaže poboljšanju stanja bilans plaćanja. Na primjer, u prvoj polovini 80-ih godina prošlog vijeka američka administracija je vodila politiku visokih kamatnih stopa i kursa dolara. Ovo je stimulisalo (zajedno sa drugim faktorima) zemlja iz Zapadne Evrope i Japana. Od 1980. do 1984. njihova veličina iznosila je više od 500 milijardi američkih dolara. Kao rezultat toga, stopa dolar povećana i kurs zemalja investitora, pod uticajem ovog faktora, smanjena.
Naravno, ovakav način rješavanja domaćih problema može biti efikasan samo uz kretanje kapitala između njih zemlje zbog njihovog isplativijeg plasmana. Shodno tome, povećanje diskontne stope nije uvijek efikasan metod povećanja i očuvanja kapitala u zemlji.
A revalorizacija se tradicionalno koristi za valutnu regulaciju. Njihova suština se svodi na smanjenje ili povećanje kursa nacionalne valute zbog inflacije, neravnoteže platnog bilansa i jaza između kupovne moći uporedivih valutnih jedinica. Prije ukidanja fiksnog sadržaja zlata u valute devalvacija je praćeno smanjenjem mase metala u novčanoj jedinici, a revalorizacija je praćena njenim povećanjem.
U savremenim uslovima devalvacija i revalorizacija nisu sredstva za stabilizaciju deviznih kurseva. Oni su samo način da se zvanični kurs dovede u privremenu korespondenciju sa stvarnim koji se razvio na Forex tržištu valuta. Na primjer, unutar Westerna Evropa u proteklih dvadeset godina službeno su izvršene višestruke devalvacije (francuskog franka, italijanske lire) i revalvacije (njemačke marke, holandskog guldena itd.). Kod promenljivih deviznih kurseva, revalorizacija se obično dešava spontano. Međutim, devalvacija se često sprovodi namerno: smanjenjem zvaničnog kursa nacionalna valuta, nastoje da stimulišu izvoz i obuzdaju uvoz.
Izvori
finance.sci-lib.com Financijski rječnik
dic.academic.ru Rječnici i enciklopedije o akademiku
bank24.ru Rječnik ekonomskih pojmova
profibank.ru novac I zajam
Investor Encyclopedia. 2013 .
Pogledajte šta je “Politika popusta” u drugim rječnicima:
POLITIKA POPUSTA- državna regulativa kamate koju banke zaračunavaju prilikom davanja kredita i eskontiranja zapisa. Rečnik finansijskih pojmova. Diskontna politika Diskontna politika je monetarna politika koju vode centralne banke, a koja se sastoji od ... ... Financial Dictionary
POLITIKA POPUSTA- politika povećanja ili smanjenja diskontne stope koju vode emisione centralne banke kako bi uticale na potražnju i ponudu kreditnog kapitala, platni bilans i kurseve... Veliki enciklopedijski rječnik
Politika popusta- politika povećanja ili smanjenja diskontne stope koju vode centralne banke emitente kako bi uticale na potražnju i ponudu kreditnog kapitala, platni bilans i devizni kurs. Političke nauke: Rečnik priručnik ...... Političke nauke. Rječnik.
Politika popusta- (engleska diskontna politika) politika podizanja ili snižavanja diskontne stope koju sprovode emisione centralne banke kako bi uticale na ponudu i potražnju kreditnog kapitala, platni bilans i kurseve... Encyclopedia of Law
politika popusta- politika povećanja ili smanjenja diskontne stope koju vode emisione centralne banke kako bi uticale na potražnju i ponudu kreditnog kapitala, stanje platnog bilansa i devizne kurseve. * * * POLITIKA POPUSTA POPUST… … enciklopedijski rječnik
Politika popusta- politika povećanja ili smanjenja diskontne stope koju vode centralne banke emisionih kapitalističkih zemalja kako bi uticale na potražnju i ponudu kreditnog kapitala, stanje platnog bilansa i devizne kurseve. Pogledajte i…… Velika sovjetska enciklopedija
Politika popusta- politika povećanja ili smanjenja diskontne stope koju vode centralne banke izdavanja zemalja sa slobodno konvertibilnim valutama kako bi uticale na potražnju i ponudu kreditnog kapitala, platni bilans i devizni kurs; ... Bibliotekarski terminološki rječnik o društveno-ekonomskim temama
POLITIKA POPUSTA- - politika povećanja ili smanjenja diskontne stope koju vode emisione centralne banke kako bi uticale na potražnju i ponudu kreditnog kapitala, stanje platnog bilansa i deviznih kurseva... Ekonomija od A do Š: Tematski vodič
Politika popusta- politika povećanja ili smanjenja diskontne stope koju vodi centralna banka kako bi uticala na potražnju i ponudu kreditnog kapitala, stanje platne potražnje i deviznih kurseva... Rečnik ekonomske teorije
POLITIKA POPUSTA- – politika finansijskog sistema usmjerena na promjenu diskontne stope na kredite. Smanjenje diskontne stope smanjuje profitabilnost, tj. iznos otplate duga se smanjuje, ali se ukupan iznos profitabilnosti povećava zbog povećanja broja zajmoprimaca... Sažeti rječnik ekonomista
I postoji direktna veza između privrede i njihovog međusobnog uticaja. Stoga, regulisanje valutnih odnosa treba razmotriti u sistemu ekonomskog upravljanja. A pošto odlučujuća uloga u upravljanju privredom kao jedinstvenim integrisanim sistemom pripada državi, onda i u sferi valutnih odnosa regulatorne funkcije vrši država.
Jedan od instrumenata regulacije u sistemu deviznih odnosa je devizna politika zemlje.
U okviru opšteg cilja monetarne politike države, njeni specifični zadaci u različitim fazama istorijskog razvoja određeni su monetarnom i ekonomskom situacijom u zemlji, procesima koji se dešavaju u svetskom ekonomskom sistemu, kao i odnosom snaga u zemlji. svjetskoj pozornici. U zavisnosti od ovih faktora, svaka zemlja određuje pravce i oblike monetarne politike. Na primjer, u jednoj fazi je potrebno usmjeriti napore na prevazilaženje posljedica valutne krize, u drugoj - usmjeriti glavne napore na stabilizaciju i jačanje nacionalne valute. I u nekoj fazi postaje moguće liberalizirati valutne odnose u zemlji. Ali u kontekstu ekonomske globalizacije i integracionih procesa koji se odvijaju u svjetskoj ekonomiji, ne može postojati apsolutno nezavisna monetarna politika u jednoj zemlji. Prilikom uspostavljanja principa odnosa među državama neizbježna je diskriminacija slabijih država. I ovaj faktor takođe utiče na regulisanje valutnih odnosa između zemalja.
Državna monetarna politika i načini njenog provođenja
Monetarna politika je skup pravnih, organizacionih i drugih mjera u oblasti valutnih odnosa koje sprovodi država u zemlji iu međunarodnim monetarnim odnosima u skladu sa tekućim i strateškim ciljevima zemlje.
Tržišna i državna regulacija valutnih odnosa sprovode se paralelno, dopunjujući jedno drugo. Regulacija tržišta zasniva se na zakonu o odnosu ponude i tražnje valuta na deviznom tržištu. U zavisnosti od toga, utvrđuje se njihov odnos kursa. Ali značajne fluktuacije deviznih kurseva negativno utiču i na nacionalnu i na globalnu ekonomiju i dovode do ozbiljnih društvenih posledica. Državna regulativa je dizajnirana da otkloni ove negativne posljedice.
Monetarna politika je sastavni dio ukupne ekonomske politike zemlje i služi kao oruđe za širenje vanjske ekonomske aktivnosti i svjetskih ekonomskih odnosa. U zavisnosti od ciljeva, razlikuju se tekuće i dugoročne (strukturne) politike.
Zadatak tekuća monetarna politika sastoji se u obezbjeđivanju normalnog funkcionisanja domaćih i međunarodnih valutnih mehanizama, u operativnom regulisanju deviznog kursa, deviznih transakcija i deviznog tržišta.
Dugoročna (strukturna) monetarna politika pokriva prilično dug vremenski period i predstavlja skup mera usmerenih na sprovođenje doslednih promena u ključnim elementima monetarnog sistema kao što su postupak za obavljanje međunarodnih plaćanja, režim deviznih kurseva i pariteta, upotreba zlata i rezervnih valuta, i međunarodna sredstva plaćanja.
Objektivni faktori za sprovođenje dugoročne monetarne politike su jačanje ekonomske međuzavisnosti nacionalnih ekonomija i promjena njihove uloge u svjetskoj ekonomiji. Glavne metode njegove implementacije su međudržavni pregovori i sporazumi, valutne reforme.
Oblici monetarne politike
Glavni oblici devizne politike države su: diskontna, moto politika i njene varijacije - devizna intervencija, devizna ograničenja, regulisanje konvertibilnosti valuta, režimi deviznog kursa, devalvacija, revalvacija, diversifikacija deviznih rezervi.
Devizna politika popusta
Devizna politika popusta kao element tekuće monetarne politike države je korišćenje diskontne kamatne stope za regulisanje kretanja investicija, obaveza bilansnog plaćanja i prilagođavanje deviznog kursa. Kroz sistem ekonomskih i pravnih mjera koje se koriste u ove svrhe, diskontna politika utiče na domaću privredu i sferu međunarodnih ekonomskih odnosa - stanje tražnje za novcem, dinamiku i nivo cijena i migraciju investicija.
Moto monetarna politika
Moto monetarna politika sastoji se od regulacije kroz kupoprodaju deviza primjenom deviznih intervencija, kao i primjenu deviznih ograničenja. Valutna intervencija je metod uticaja državnih organa na kurs nacionalne valute: da bi ga povećala, Centralna banka prodaje devize u zamenu za nacionalnu valutu, a da bi je smanjila kupuje devize, čime utiče na odnos ponude i potražnja.
Valutna intervencija
Za pokrivanje deviznih troškova prilikom izvođenja intervencije Koriste se zvanične zlatne i devizne rezerve ili međusobni zajmovi centralnih banaka po međubankarskim sporazumima. U nekim zemljama u tu svrhu se stvaraju posebni stabilizacijski fondovi. A od sredine 70-ih, centralne banke brojnih zemalja praktikuju kolektivnu deviznu intervenciju kako bi regulisale kurs vodećih valuta.
Nedostatak devizne intervencije kao instrumenta uticaja na devizni kurs su veliki troškovi, koji nisu uvek opravdani. One daju privremeni rezultat, ali ne mogu da prevaziđu uticaj tržišnih faktora na formiranje deviznog kursa i ne mogu dovesti do stabilizacije deviznih kurseva.
Tradicionalni element državne devizne politike je regulisanje režima deviznog kursa i konvertibilnosti valuta. Ova pitanja su predmet i nacionalne i međudržavne regulative. Tijelo međudržavne valutne regulacije je MMF. Godine 1978., nakon izmjena u Povelji, Fond je dao zemljama članicama slobodu izbora režima deviznog kursa. Sada svaka država samostalno odlučuje o pitanjima koja se odnose na uspostavljanje režima deviznog kursa za nacionalnu valutu i stepen njene konvertibilnosti.
Devalvacija i revalorizacija
Devalvacija I revalorizacija koriste se kao metod monetarne politike u slučaju kada je kurs nacionalne valute u odnosu na strane valute ili međunarodne obračunske jedinice precijenjen ili potcijenjen u odnosu na tržišni. Devalvacija je smanjenje kursa nacionalne valute, a revalorizacija je povećanje njenog kursa.
Sadržaj pojmova devalvacije i revalvacije se mijenjao u vezi sa promjenama u monetarnom i deviznom sistemu. U periodu zlatnog standarda devalvacija je značila smanjenje za stanje zvaničnog sadržaja zlata u monetarnoj jedinici, a revalorizacija je značila povećanje njenog sadržaja zlata. Svjetska ekonomska kriza 1929-1933 dovela do kolapsa zlatnog standarda. Nakon ovoga i do ukidanja zlatnih pariteta 1976-1978. devalvacija i revalorizacija značile su promjenu ne samo u sadržaju zlata, već iu kursu nacionalnih valuta u odnosu na strane valute.
Promjene deviznih kurseva nacionalnih valuta u odnosu na strane valute su zvanično utvrđene zakonom samo periodično. U uslovima režima fluktuirajućeg kursa, njihove promene se dešavaju konstantno, pa u relativno dugom vremenskom periodu može doći do značajnog smanjenja tržišnog kursa nacionalne valute. Ovakva dugoročna i značajna depresijacija nacionalne valute u odnosu na strane valute, koja se dešava spontano, u modernom smislu naziva se i devalvacija.
Državna politika u oblasti monetarno-kreditnih odnosa naziva se devizna politika.
Target Ova politika ima za cilj postizanje optimalnih parametara „magičnog“ četvorougla i, pre svega, platnog bilansa.
Monetarna politika se klasifikuje prema sledećim kriterijumima:
1. Prema trajanje razlikovati:
· kratkoročna devizna politika (podrazumeva svakodnevnu operativnu regulaciju deviznog kursa, deviznih transakcija, aktivnosti deviznog tržišta i tržišta zlata),
· dugoročno monetarna politika usmjerena na implementaciju strukturnih promjena u globalnom monetarnom sistemu.
2. U zavisnosti od korišteni alati razlikovati:
· politika popusta.
moto politika,
· politika diversifikacije
· režimska politika.
Diskontna (računovodstvena) politika je promjena diskontne stope Centralne banke koja ima za cilj regulaciju deviznog kursa i platnog bilansa uticajem na međunarodno kretanje kapitala, s jedne strane, i dinamiku domaćih kredita, novčanu ponudu, cijene i agregatnu tražnju. , na drugoj.
Na primjer, kod pasivnog platnog bilansa i relativno slobodnog kretanja kapitala, povećanje diskontne stope može stimulirati priliv kapitala u zemlju i obuzdati odliv nacionalnog kapitala, što pomaže poboljšanju platnog bilansa i povećanju razmjene. stopa. Snižavanjem zvaničnog kursa Centralna banka računa na odliv domaćeg i stranog kapitala u cilju smanjenja aktivnog bilansa i depresacije nacionalne valute.
U savremenim uslovima, efikasnost diskontne politike je smanjena. Glavni razlog je što u uslovima nestabilnosti diskontna stopa ne određuje uvek kretanje kapitala. Ipak, situaciju u svijetu karakteriše činjenica da je nivo kamatnih stopa u SAD niži nego u zapadnoj Evropi i Japanu.
Moto politika- ovo je uticaj na kurs nacionalne valute kroz kupovinu i prodaju deviza od strane vladinih agencija.
Da bi povećala kurs nacionalne valute, Centralna banka prodaje, a da bi smanjila, kupuje devize u zamjenu za domaću.
Monetarna politika se uglavnom sprovodi u vidu devizne intervencije, odnosno intervencije Centralne banke u poslovanju na deviznom tržištu u cilju uticaja na kurs nacionalne valute. Devizne intervencije se obavljaju na teret zvaničnih zlatnih i deviznih rezervi ili kratkoročnih međusobnih zajmova centralnih banaka u nacionalnim valutama po osnovu međubankarskih swap ugovora.
Za obavljanje deviznih intervencija na račun zlatnih i deviznih rezervi, zemlje stvaraju fondove za stabilizaciju valute - državne fondove u zlatu, stranoj i nacionalnoj valuti. Takav fond djeluje, na primjer, u Francuskoj. Banka Francuske ne objavljuje podatke o svojoj veličini, kako ne bi otkrila prirodu i obim svojih intervencijskih operacija. U SAD, obim ovog fonda je 2 milijarde dolara (nije mijenjan od 1934. godine). Praktično se ne koristi, budući da banke Federalnih rezervi vrše valutne intervencije na osnovu swap ugovora. U Velikoj Britaniji, Fond objedinjuje sve zvanične zlatne i devizne rezerve zemlje.
Nedostaci moto politike - ova politika utiče na kurs privremeno i u ograničenom obimu. Ne postiže svoj cilj ako su tržišni faktori jači od državne regulative. Tako je u aprilu 1998. Banka Japana prodala 10% deviznih rezervi na deviznom tržištu, ali nije mogla da obuzda pad jena na rekordno nizak nivo u prethodnih 8 godina - 1.380 jena za 1 dolar. S tim u vezi, Japan je odlučio da ograniči devizne intervencije.
Politika diverzifikacije – Ovo je politika diversifikacije deviznih rezervi uključivanjem različitih valuta. Ova politika se obično sprovodi prodajom nestabilnih valuta i kupovinom stabilnijih valuta, kao i valuta potrebnih za međunarodna plaćanja.
U posljednje vrijeme u većini zemalja svijeta u službenim deviznim rezervama došlo je do smanjenja udjela američkih dolara sa 84,5% na 60%, povećanja udjela njemačke marke na 20%, te povećanja udjela švajcarskog franka i japanskog jena.
Režimska politika - uključuje korištenje jednog ili drugog režima deviznog kursa: fiksni, promjenjivi (free float, upravljani float), mješoviti režim.
Krajem 90-ih 51 valuta je plivala nezavisno (SAD, UK, Švicarska, Japan, Kanada, itd.). Kontrolisano plivanje se praktikovalo u 49 zemalja (Brazil, Mađarska, Kina, Rusija, itd.).
20 valuta je vezano za američki dolar. 14 – na francuski franak, 4 – na SDR., 12 – na ECU. 18 – u različite korpe valuta.
Basic metode monetarna politika:
· devalvacija,
· revalorizacija.
Devalvacija– deprecijacija nacionalne valute u odnosu na strane valute ili međunarodne valutne jedinice.
Revalorizacija– povećanje kursa nacionalne valute u odnosu na strane valute ili međunarodne valutne jedinice.
U uslovima promjenjivih deviznih kurseva, devalvacija i revalorizacija na tržištu se svakodnevno dešavaju spontano, a promjene kursa se samo periodično fiksiraju zakonom.
Primjer. 18. novembra 1967. funta je službeno pala sa 2,8 na 2,4 dolara. Dakle, devalvacija (D) je bila:
D = (2,8 –2,4)/ 2,8 x 100% = 14,3%.
Poskupele su valute stranih zemalja koje nisu devalvirale istovremeno sa funtom. Istovremeno, % revalorizacije strane valute (na primjer, $) je bio:
R = (1/2,4 – 1/2,8) / 1/2,8 x 100% = (0,41-0,35) /0,35 x 100% = 16,7%
Kao rezultat toga, premiju za devalvaciju će primiti:
· engleski izvoznici od razmjene prihoda od dolara u funte,
· engleski dužnici koji otplaćuju dug u funtama sterlinga,
· američki uvoznici koji plaćaju robu u funtama sterlinga,
· američki dužnici koji otplaćuju dug u funtama sterlinga,
· zajmodavci koji su izdavali kredite u $.
Istovremeno, na gubitku će biti:
· Engleski uvoznici kupuju robu za $,
· Engleski dužnici koji otplaćuju dug u dolarima,
· Američki izvoznici koji prodaju robu za dolare i razmjenjuju prihode za funte sterlinga,
· američki dužnici koji otplaćuju dug u dolarima,
· zajmodavci koji su davali kredite u funtama sterlinga.
U Ruskoj Federaciji, glavni tip devizne politike je monetarna politika u obliku devizne intervencije Centralne banke.
Određenu ulogu u monetarnoj politici ima i diskontna politika – manevrisanje stopom refinansiranja Centralne banke. Međutim, efikasnost ove politike ograničena je iz dva razloga:
prvo, motivi za promjenu stope refinansiranja nisu samo razmatranja vezana za kurs, već i ciljevi domaće monetarne politike,
drugo, valutna ograničenja onemogućavaju slobodno kretanje kratkoročnog kapitala i time slabe reakciju ovog kretanja, a samim tim i kursa na promjene nivoa stope refinansiranja.
Režimska politika takođe igra važnu ulogu u Ruskoj Federaciji. U skladu sa Ukazom predsednika Ruske Federacije „O liberalizaciji spoljnoekonomske aktivnosti na teritoriji RSFSR“ od 15. novembra 1991. godine, u Rusiji je uspostavljen režim fluktuirajućeg deviznog kursa. U međuvremenu, ovaj režim je u proteklom periodu nekoliko puta doživio promjene.
1991 – 1994 – slobodno plutaju pod uticajem ponude i potražnje.
1994 – do sredine. 1996. - uvođenje horizontalnog valutnog koridora, što je pogoršalo konkurentnost ruskog izvoza.
Ser. 1996 – 1997 – uvođenje „kosog“ valutnog koridora.
1998 – povratak u horizontalni valutni koridor.
Od septembra 1998. - ukidanje valutnog koridora i uvođenje slobodno plivajućeg kursa rublje.
Diverzifikacija deviznih rezervi zemlje se takođe može smatrati dodatnom monetarnom politikom. Trenutno korpa valuta rezervi Centralne banke uključuje 75% američkih dolara, 20% njemačkih maraka, 5% ostalih valuta. Udeo dolara i nemačkih maraka znatno je veći od svetskog proseka, a uvođenje evra trebalo bi da dovede do zamene nemačkih maraka ovom novom valutom.
⇐ Prethodno45464748495051525354Sljedeće ⇒
Datum objave: 2014-08-30; Pročitano: 576 | Povreda autorskih prava stranice
Studopedia.org - Studopedia.Org - 2014-2018 (0.003 s)…
Koriste se sledeći glavni oblici: diskontna, moto politika i njena raznolikost - devizna intervencija, diversifikacija deviznih rezervi, devizna ograničenja, regulisanje stepena konvertibilnosti valute, režim deviznog kursa, devalvacija, revalvacija.
Politika popusta (računovodstvo)- promjena diskontne stope centralne banke, koja ima za cilj regulaciju deviznog kursa i platnog bilansa uticajem na međunarodno kretanje kapitala, s jedne strane, i dinamiku domaćih kredita, novčanu masu, cijene, agregatnu tražnju, na drugoj. Na primer, kod pasivnog platnog bilansa u uslovima relativno slobodnog kretanja kapitala, povećanje diskontne stope može stimulisati priliv kapitala iz zemalja sa nižim kamatnim stopama i obuzdati odliv nacionalnog kapitala, što pomaže poboljšanju bilansa plaćanja i povećanje deviznog kursa. Snižavanjem zvaničnog kursa centralna banka računa na odliv domaćeg i stranog kapitala kako bi smanjila aktivni bilans platnog bilansa i depresirala kurs svoje valute.
U savremenim uslovima, efikasnost diskontne politike je smanjena. To se prvenstveno objašnjava kontradikcijom njenih unutrašnjih i eksternih ciljeva. Ako se kamatne stope smanje u cilju oživljavanja tržišne situacije, to će negativno uticati na platni bilans ukoliko izazove odliv kapitala. Podizanje diskontne stope radi poboljšanja platnog bilansa negativno utiče na privredu ako je u stanju stagnacije. Efikasnost diskontne politike zavisi od priliva stranog kapitala u zemlju, ali u uslovima nestabilnosti kamatne stope ne određuju uvek kretanje kapitala. Regulacija međunarodnog kapitala i kreditnih kretanja takođe slabi uticaj računovodstvenih politika na platni bilans. Ovo rezultira kratkotrajnošću i relativno niskom efikasnošću diskontne politike. Diskontna politika vodećih zemalja, prvenstveno Sjedinjenih Država, negativno utiče na konkurente, koji su prinuđeni da podižu ili snižavaju kamatne stope suprotno nacionalnim interesima. Kao rezultat toga, ratovi kamatnih stopa periodično se rasplamsavaju.
Moto politika - metod uticaja na kurs nacionalne valute kroz kupovinu i prodaju deviza od strane državnih organa (moto). Da bi povećala kurs nacionalne valute, centralna banka prodaje, a da bi ga smanjila, kupuje devize u zamjenu za nacionalnu. Monetarna politika se uglavnom sprovodi u vidu devizne intervencije, odnosno intervencije centralne banke u poslovanju na deviznom tržištu kako bi se putem kupovine i prodaje deviza uticala na kurs nacionalne valute. .
Njegove karakteristične karakteristike su relativno veliki obim i relativno kratak period primene. Devizne intervencije se obavljaju na teret zvaničnih zlatnih i deviznih rezervi ili kratkoročnih međusobnih zajmova centralnih banaka u nacionalnim valutama po osnovu međubankarskih swap ugovora.
Valutna intervencija počela je da se koristi od XIX V. Na primjer, Državna banka Rusije i Austro-Ugarska banka su pribjegle tome da bi održale kurs nacionalne valute. Nakon ukidanja zlatnog monometalizma, valutna intervencija je postala široko rasprostranjena. U uslovima svetske ekonomske krize 1929-1933.
Državna monetarna politika: koncept, pravci, alati
Centralne banke su koristile devizne intervencije da depresiraju svoje valute kako bi olakšale valutni damping.
Materijalna osnova za valutnu intervenciju stvorena je 30-ih godina u SAD-u, Velikoj Britaniji, Francuskoj, Italiji, Kanadi i drugim zemljama. stabilizacijski fondovi - državna sredstva u zlatu, stranoj i nacionalnoj valuti, koja se koriste za devizne intervencije u cilju regulacije deviznog kursa. U savremenim uslovima, namena i uloga ovih fondova imaju specifičnosti u pojedinim zemljama. U Francuskoj se radi o povjereničkom fondu koji se izdvaja u okviru zvaničnih zlatnih i deviznih rezervi. Banka Francuske ne objavljuje podatke o svojoj veličini, kako ne bi otkrila prirodu i obim svojih intervencijskih operacija. U Sjedinjenim Državama Fond za stabilizaciju valute je izgubio svoj stvarni značaj (njegov obim od 2 milijarde dolara ostao je nepromijenjen od njegovog stvaranja 1934. godine), budući da banke Federalnih rezervi sprovode devizne intervencije uglavnom putem zajmova stranih centralnih banaka prema swap sporazumima . U Velikoj Britaniji, Fond za stabilizaciju valute sada objedinjuje sve zvanične zlatne i devizne rezerve zemlje.
Nova pojava nakon Drugog svjetskog rata bilo je stvaranje međudržavnog tijela za valutnu regulaciju - MMF-a, kao i regionalnog - EFMS-a, koji je 1994. godine zamijenjen Evropskim monetarnim institutom, a od jula 1998. - Evropskim Centralna banka.
U okviru sistema Bretton Woods sistematski su vršene devizne intervencije u cilju održavanja fiksnih deviznih kurseva. Budući da je glavna valuta intervencije bio dolar, Sjedinjene Države su na taj način povjerile drugim zemljama odgovornost za održavanje svog deviznog kursa. Sa prelaskom na promjenjive stope u sistemu Jamajke, devizne intervencije imaju za cilj izglađivanje oštrih fluktuacija deviznog kursa. U EMU, devizna intervencija se koristi za podršku deviznim kursevima unutar utvrđenih granica njihovih fluktuacija. Njemačka marka je počela da se koristi kao interventna valuta zajedno sa dolarom.
Od sredine 70-ih, kolektivnu deviznu intervenciju ponekad koriste centralne banke brojnih zemalja. U maju 1974 Potpisan je Bazelski sporazum o kolektivnoj intervenciji SAD, Njemačke i Švicarske, kojem se Francuska pridružila u februaru 1975. godine. Na sastanku u Rambujeu (1975.) šefovi vlada šest zemalja potvrdili su potrebu za zajedničkom monetarnom politikom i uzajamnom podrškom. Od decembra 1975. godine, zemlje G10 sprovode zajedničke devizne intervencije zasnovane na swap sporazumima. Od 1985. godine, pet vodećih industrijalizovanih zemalja periodično su sprovodile zajedničke devizne intervencije kako bi regulisale kurs vodećih valuta. Devizna politika direktno utiče na kurs, ali privremeno i u ograničenom obimu. Ogromni troškovi deviznih intervencija ne osiguravaju uvijek stabilizaciju deviznih kurseva ako su tržišni faktori formiranja deviznog kursa jači od državne regulative. Na primjer, Banka Japana je prodala više od 21 milijarde dolara (10% deviznih rezervi) na deviznom tržištu u aprilu 1998., ali nije mogla obuzdati pad jena na rekordno nizak nivo u prethodnih 8 godina (1.380 jena za dolar) i odlučio da ograniči deviznu intervenciju.
Diverzifikacija deviznih rezervi - politika država, banaka, TNK, usmjerena na regulisanje strukture deviznih rezervi uključivanjem različitih valuta u njihov sastav u cilju osiguranja međunarodnih plaćanja, obavljanja deviznih intervencija i zaštite od gubitaka u stranoj valuti.
Ova politika se obično sprovodi prodajom nestabilnih valuta i kupovinom stabilnijih, kao i valuta neophodnih za međunarodna plaćanja. Nestabilnost američkog dolara izazvala je fluktuacije u njegovom udjelu u zvaničnim deviznim rezervama kapitalističkog svijeta (84,5% 1973. godine, 71,4% 1982. godine, oko 60% 90-ih godina). Udio njemačke marke (20% 1998. godine), japanskog jena i švicarskog franka u službenim rezervama postepeno se povećava u uslovima relativnog jačanja njihovih pozicija.
Režim valutnih pariteta i deviznih kurseva je predmet nacionalne i međudržavne regulative. U skladu sa sporazumom iz Bretton Woodsa, zemlje su fiksirale kurseve svojih nacionalnih valuta sa MMF-om na osnovu tržišnog kursa prema dolaru i, u skladu sa zvaničnom cenom zlata (35 dolara po troj unci), utvrdile sadržaj zlata u njihove valute. Države članice Fonda su se obavezale da neće dozvoliti odstupanja u kursu svojih valuta na tržištu za više od ±1% pariteta (prema Evropskom monetarnom sporazumu, ±0,75% za zapadnoevropske zemlje). U režimu fiksnih deviznih kurseva postojale su periodične "distorzije kursa" - neslaganja između zvaničnih i tržišnih kurseva, što je pogoršalo valutne protivrečnosti.
Devalvacija I revalorizacija koriste se kao metod monetarne politike u slučaju kada je kurs nacionalne valute u odnosu na strane valute ili međunarodne obračunske jedinice precijenjen ili potcijenjen u odnosu na tržišni. Devalvacija je smanjenje kursa nacionalne valute, a revalorizacija je povećanje njenog kursa. Sadržaj pojmova devalvacije i revalvacije se mijenjao u vezi sa promjenama u monetarnom i deviznom sistemu. U periodu zlatnog standarda devalvacija je značila smanjenje za stanje zvaničnog sadržaja zlata u monetarnoj jedinici, a revalorizacija je značila povećanje njenog sadržaja zlata. Svjetska ekonomska kriza 1929-1933 dovela do kolapsa zlatnog standarda. Nakon ovoga i do ukidanja zlatnih pariteta 1976-1978. devalvacija i revalorizacija značile su promjenu ne samo u sadržaju zlata, već iu kursu nacionalnih valuta u odnosu na strane valute.
Promjene deviznih kurseva nacionalnih valuta u odnosu na strane valute su zvanično utvrđene zakonom samo periodično. U uslovima režima fluktuirajućeg kursa, njihove promene se dešavaju konstantno, pa u relativno dugom vremenskom periodu može doći do značajnog smanjenja tržišnog kursa nacionalne valute. Ovakva dugoročna i značajna depresijacija nacionalne valute u odnosu na strane valute, koja se dešava spontano, u modernom smislu naziva se i devalvacija.
Prethodna12345678910111213141516Sljedeća
Ovaj članak govori o problemima politike deviznog kursa ruske rublje, a pažnja je posvećena ruskoj ekonomiji, njenoj valuti i finansijskom sistemu.
Kurs rublje i kursna politika Banke Rusije stalno su u centru pažnje, jer Od stabilnosti kursa i efikasnosti kursne politike zavisi stabilnost naše valute koja je neophodna za rast i razvoj privrede i obezbeđivanje materijalnog blagostanja građana zemlje. Devizni kurs je i dalje glavna smernica monetarne politike Banke Rusije.
Politika deviznog kursa odražava karakteristike ruske privrede, njenog valutnog i finansijskog sistema. Priroda i otvorenost ruske privrede određuju njenu stalnu i za sada iznuđenu značajnu zavisnost od stanja svetske privrede i, pre svega, od situacije na tržištu nafte i gasa. Glavna karakteristika naše privrede je da se zasniva na renti. Prihodi od eksploatacije prirodnih resursa, prvenstveno naftnih i gasnih polja, čine oko 75% ukupnog neto prihoda. Primitivna struktura privrede, u kojoj je prerađivačka industrija veoma slabo razvijena, određuje specifičnosti svih sfera privrednog sistema, a posebno monetarne i devizne sfere. Monetarni sistem zemlje je u suštini vrsta takozvanog valutnog odbora.
Režim deviznog kursa je sistem za formiranje proporcija razmene nacionalnih valuta za strane; varira od čvrstog vezivanja, na primjer, do zlata (zlatni standard), do slobodno plivajućeg deviznog kursa, kada cijenu određuju isključivo tržišne sile.
Kako fluktuacije kursa imaju tako snažan uticaj na razvoj nacionalne ekonomije, savremena država koristi različite režime kursa. Postoje dva glavna režima deviznog kursa: promenljivi kursevi i fiksni kursevi.
Promjenjivi devizni kursevi su kursevi formirani pod uticajem ponude i potražnje na deviznom tržištu. Fiksne stope su stope koje država zvanično utvrđuje i koje ona veštački održava kroz određenu monetarnu politiku.
Svaka država bira svoj optimalni režim deviznog kursa, stavljajući u prvi plan ili zadatke minimiziranja uticaja promena globalnih tržišnih uslova na proizvodnju, zaštitu od inflacije, ili regulacionu ulogu deviznih kurseva, „otvorenost” privrede.
Tema 5. Monetarna politika
Stoga se u svom čistom obliku fiksne i promjenjive stope koriste prilično rijetko.
Budući da režim fiksnog ili upravljanog deviznog kursa povećava zavisnost privrede od eksternih uslova, on takođe čini monetarnu politiku zavisnom od politike drugih zemalja i spoljne ekonomske situacije. U režimu upravljanog kursa, kada se spoljni uslovi promene, centralna banka je prinuđena da sprovodi operacije uticaja na kurs nacionalne valute, što može uticati i na druge ekonomske pokazatelje, uključujući stopu inflacije, i to u nepoželjnom pravcu.
Promjenjivi kurs omogućava Banci Rusije da vodi nezavisnu monetarnu politiku usmjerenu na rješavanje unutrašnjih problema, prvenstveno na smanjenje inflacije.
U većini razvijenih zemalja trenutno je na snazi režim fluktuirajućeg kursa.
Uloga Banke Rusije na deviznom tržištu
Uvođenje režima fluktuirajućeg kursa znači odbijanje Banke Rusije da vrši redovne devizne intervencije u cilju uticaja na kurs rublje. Politika centralne banke sa promenljivim kursom je da se, pod normalnim uslovima, ne meša u tržišne procese i omogući kursu rublje da ispuni svoju ulogu „ugrađenog stabilizatora“.
Međutim, Banka Rusije i dalje pomno prati situaciju na deviznom tržištu i može obavljati transakcije sa stranom valutom (uključujući i na osnovu otplate) kako bi održala finansijsku stabilnost.
Kao pretnju finansijskoj stabilnosti Banka Rusije smatra takvu dinamiku kursa, koja može dovesti do formiranja stabilnih devalvacionih očekivanja, povećane potražnje za gotovinom u stranoj valuti, povećane dolarizacije depozita i značajnog pogoršanja finansijske stabilnosti kreditne institucije i preduzeća.
Banka Rusije može da obavlja poslove na deviznom tržištu i da dopunjuje međunarodne rezerve. Značajan obim međunarodnih rezervi pružiće Banci Rusije mogućnost da obavlja operacije u cilju održavanja finansijske stabilnosti, kao i da obezbedi neprekidno servisiranje spoljnog duga tokom nekoliko godina, čak iu teškoj ekonomskoj situaciji.
Operacije za popunjavanje međunarodnih rezervi treba da se obavljaju u malim količinama kako ne bi uticale na dinamiku kursa rublje.
Prilikom donošenja odluka o kupovini deviza, Banka Rusije uzima u obzir dinamiku deviznog kursa, stanje ruske privrede i platni bilans.
Stoga se mogu izvući sljedeći zaključci.
Rusija ima režim fluktuirajućeg deviznog kursa. To znači da kurs rublje nije fiksan i nisu postavljeni ciljevi za nivo kursa ili stopu njegove promene. Dinamiku kursa rublje određuje odnos potražnje za stranom valutom i njene ponude na deviznom tržištu. Fleksibilan devizni kurs pomaže ruskoj ekonomiji da se prilagodi promenljivim spoljnim uslovima, izglađujući uticaj spoljnih faktora na nju.
U normalnim uslovima, Banka Rusije ne vrši devizne intervencije kako bi uticala na dinamiku kursa rublje. Istovremeno, Banka Rusije pomno prati situaciju na deviznom tržištu i može obavljati transakcije sa stranom valutom kako bi održala finansijsku stabilnost.
VALUTNA POLITIKA, skup ekonomskih, pravnih i organizacionih mjera i oblika koje sprovode državni organi, centralne banke i finansijski organi u oblasti međunarodnih monetarnih i ekonomskih odnosa; sastavni deo ekonomske politike države. Na globalnom nivou, monetarnu politiku sprovode međunarodne monetarne i finansijske organizacije (Međunarodni monetarni fond, međunarodne banke).
Nacionalna monetarna politika usmjerena je na rješavanje osnovnih ciljeva ekonomske politike zemlje: obezbjeđivanje održivih stopa ekonomskog rasta, postizanje stabilnosti cijena, smanjenje nezaposlenosti i inflacije i sprječavanje neravnoteža u platnom bilansu. Jedan od osnovnih ciljeva same monetarne politike je održavanje stabilne dinamike kursa nacionalne valute. Pravac i oblici monetarne politike determinisani su monetarnom i ekonomskom situacijom u zemlji, kretanjima u razvoju svjetske ekonomije i odnosom snaga na svjetskoj sceni. U različitim fazama rješavaju se specifični zadaci monetarne politike: suzbijanje monetarne i finansijske krize i prevazilaženje njenih posljedica; liberalizacija deviznih transakcija; prelazak na konvertibilnost nacionalne valute i dr. Ciljevi devizne politike na međunarodnom nivou: regulisanje strukturnih principa svetskog monetarnog sistema, koordinacija deviznih politika različitih zemalja, sprovođenje zajedničkih mera za prevazilaženje monetarne i monetarne politike. finansijske krize.
Oglašavanje
Sve do 1930-ih, obim monetarne politike bio je ograničen postojećim sistemom zlatnog standarda. Tokom ekonomske krize 1930-ih, monetarna politika mnogih zemalja bila je usmjerena na implementaciju valutnog dampinga – umjetno snižavanje kurseva svojih valuta kako bi se podstakao razvoj izvoza. U okviru bretonvudskog monetarnog sistema, prisustvo uskih granica za odstupanja nacionalnih valuta u odnosu na centralni paritet takođe je ograničavalo nacionalnu monetarnu politiku.
Od kraja 20. vijeka glavno ograničenje nezavisne nacionalne monetarne politike je povećana međudržavna mobilnost kapitala, što podiže značaj vođenja monetarne politike na međunarodnom nivou. U maju 1974. Sjedinjene Države, Njemačka i Švicarska potpisale su sporazum o kolektivnoj intervenciji u Bazelu, kojem se Francuska pridružila u februaru 1975. godine. Međutim, u praksi se koordinirana monetarna politika na međunarodnom nivou rijetko provodi zbog divergentnih nacionalnih ekonomskih interesa i ograničenog obima deviznih rezervi.
Glavni instrumenti monetarne politike: devizne intervencije, devizna ograničenja, devizne rezerve. Elementi monetarne politike su: politika deviznog kursa; valutna regulacija; diversifikacija deviznih rezervi; međunarodna monetarna saradnja, uključujući monetarnu integraciju i učešće u međunarodnim monetarnim i finansijskim organizacijama.
Politika deviznog kursa je sistem za regulisanje dinamike kursa izborom režima deviznog kursa, sprovođenjem deviznih intervencija, uvođenjem i ukidanjem deviznih ograničenja. Izbor režima deviznog kursa vrši se u okviru širokog spektra, od strogo fiksnog do slobodno plivajućeg kursa, uključujući i međuoblike kao što su „puzeći klin“, valutni koridor (puzeći pojas), upravljani fluktuirajući režim, itd. U okviru valutnog sistema Bretton Woods, na snazi je bio režim fiksnih deviznih kurseva prema dolaru sa odstupanjima unutar ±1% centralnog pariteta. Nakon završetka razmjene dolara za zlato u avgustu 1971. godine, većina industrijaliziranih zemalja prešla je na promjenjive devizne kurseve. U zemljama EU 1972. godine uveden je mehanizam „evropske valutne zmije“ - režim zajedničkih fluktuacija kurseva nacionalnih valuta u uskim granicama njihovih međusobnih odstupanja.
63 Državna monetarna politika: koncept, alati, pravci.
Kasnije je evoluirao u Evropski mehanizam deviznog kursa II (ERM II), koji prethodi uvođenju jedinstvene evropske valute, evra, i trenutno se primenjuje na zemlje koje žele da usvoje evro kao svoju nacionalnu valutu kao deo procesa evropskih integracija. .
Nakon kolapsa Breton Woods sistema, zemlje u razvoju su neko vrijeme održavale vezu svojih nacionalnih valuta za valute vodećih zemalja. Od ranih 1980-ih, postepeno su se kretale ka fleksibilnijim režimima deviznog kursa. Međutim, među ovim zemljama i dalje postoji takozvani strah od free float-a, a većina njih podržava režim upravljanog kretanja svojih valuta. Krajem 2004. godine 53 zemlje članice MMF-a koristile su neku vrstu fiksnog deviznog kursa, 51 zemlja koristila je upravljani fluktuirajući režim, a 35 zemalja je koristilo nezavisni fluktuirajući režim.
Valutna regulativa je regulisanje od strane države međunarodnog plaćanja i procedure za obavljanje deviznih transakcija. Valutna regulativa omogućava ograničavanje negativnog uticaja eksternih faktora na kurs nacionalne valute. Usmjeren je na rješavanje problema kao što su održavanje kursa nacionalne valute, sprječavanje prekomjernog priliva kratkoročnog kapitala u zemlju, suzbijanje odliva kapitala, zaštita domaćih proizvođača i finansijskih tržišta od međunarodne konkurencije, povećanje ponude stranog kapitala. valute na domaćem deviznom tržištu za popunu deviznih rezervi. Devizna regulativa može dozvoliti uvođenje ograničenja na transakcije koje se odnose na tekući račun platnog bilansa (tekuće transakcije) i na transakcije u vezi sa prekograničnim kretanjem kapitala (kapitalne transakcije).
Diverzifikacija deviznih rezervi podrazumeva regulisanje strukture deviznih rezervi kako bi se obezbedila njihova zaštita od valutnih rizika, kao i da bi se izvršila neophodna međunarodna plaćanja. Obično postoji prodaja nestabilnih valuta i kupovina stabilnijih. U strukturi svjetskih deviznih rezervi dominira nekoliko valuta: američki dolar, euro, japanski jen i funta sterlinga. Učešće eura u deviznim rezervama poraslo je sa 12,6% na kraju 1999. godine na 24,9% na kraju 2004. godine, dok je u ovom periodu učešće dolara smanjeno sa 67,9 na 65,9%.
Međunarodna monetarna saradnja obuhvata učešće u međunarodnim monetarnim i finansijskim institucijama i zaključivanje bilateralnih i multilateralnih sporazuma iz oblasti monetarne politike. Primer multilateralne saradnje u oblasti monetarne politike su godišnji (od 1975.) sastanci zemalja G7 (od 1998. G8).
Pravna formalizacija devizne politike je valutno zakonodavstvo – skup pravnih normi kojima se reguliše postupak obavljanja transakcija sa deviznim vrijednostima, te bilateralni i multilateralni valutni sporazumi između država. U Rusiji je jedan od osnovnih za vođenje devizne politike Zakon „O valutnoj regulativi i kontroli valute“ (1992). Njegovo posljednje izdanje (decembar 2003.) podrazumijeva značajnu liberalizaciju deviznih propisa i ukidanje ograničenja na kapitalne transakcije od 2007. godine.
Uzajamni uticaj monetarne i devizne sfere implicira potrebu za interakcijom između monetarne (monetarne) politike i devizne politike. Za postizanje ciljeva monetarne politike koristi se većina instrumenata monetarne politike: promjena zvanične kamatne stope, operacije na otvorenom tržištu i uspostavljanje obavezne rezerve za komercijalne banke. Uz ograničene mogućnosti za devizne intervencije i liberalizovanu deviznu regulativu u mnogim industrijalizovanim zemljama (uključujući EU i SAD), glavni dokument koji utiče na kurs nacionalne valute je promena zvanične kamatne stope.
Svrha monetarne politike u Rusiji definisana je u Zakonu „O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)“ (2002) kao zaštita i osiguranje stabilnosti rublje. Tokom 1990-ih, monetarna politika se aktivno koristila za postizanje ekonomske i finansijske stabilizacije. Ruska valutna politika suočava se sa izazovima uvođenja konvertibilnosti rublje za kapitalne transakcije, obuzdavanja dolarizacije privrede, promovisanja razvoja nacionalnog izvoza itd. Glavni instrument valutne politike u Rusiji u sadašnjoj fazi su valutne intervencije Centralne banke Ruska Federacija. Rusija ima režim upravljanog fluktuacije deviznog kursa.
Lit.: Moiseev S. R. Međunarodna valuta i kreditni odnosi. M., 2003; Međunarodni monetarni, kreditni i finansijski odnosi / Urednik L. N. Krasavina. 3rd ed. M., 2005.
M. Yu. Golovnin.
Moto monetarna politika(Devise Currency Policy) - politika regulisanja deviznog kursa putem kupovine i prodaje deviza. Narodna banka sprovodi monetarnu politiku na osnovu regulisanja kursa ukrajinske valute prema stranim valutama kroz kupovinu i prodaju strane valute na finansijskim tržištima. Glavni cilj moto valutne politike je osigurati stabilnost tečaja grivne prema stranim valutama, što prije svega znači predvidljivost dinamike tečaja grivne prema stranim valutama, što se postiže transparentnošću. i predvidljivost postupanja Narodne banke. Za postizanje ovog cilja, Narodna banka koristi sljedeće regulatorne mehanizme:
- određivanje zvaničnog kursa grivne prema stranim valutama;
- regulisanje potražnje i ponude valute na međubankarskom deviznom tržištu kupoprodajom deviza (sprovođenje deviznih intervencija);
- uvođenje određenih ograničenja na devizno poslovanje.
Glavne vrste deviznih intervencija su:
- proporcionalno zadovoljenje iznosa koji su deklarirali tržišni subjekti po jedinstvenoj specifičnoj stopi devizne intervencije.
Monetarna politika
Ukoliko se donese odluka da se devizna intervencija izvrši proporcionalnim zadovoljavanjem potreba učesnika na tržištu po jedinstvenom određenom kursu devizne intervencije, Narodna banka na dan devizne intervencije upućuje učesnike na tržištu kurs po na kojoj namjerava da izvrši deviznu intervenciju;
- valutna aukcija;
- ciljane devizne intervencije za prodaju deviza kako bi se osiguralo da tržišni subjekti ispunjavaju svoje obaveze u stranoj valuti koju utvrđuje Narodna banka. Tržišni subjekat ima pravo otkupa deviza od Narodne banke prilikom ciljane devizne intervencije isključivo radi obezbeđenja ispunjenja obaveza u stranoj valuti koje odredi Narodna banka.
Svrha uvođenja određenih ograničenja na sprovođenje deviznih transakcija u sprovođenju mota devizne politike je da se spreče događaji koji negativno utiču na međubankarsko devizno tržište Ukrajine ili da se spreči širenje valutnih špekulacija, koje mogu imati značajan negativan uticaj na nivo potražnje i ponude valute na tržištu, što dovodi do smanjenja nivoa zlatnih i deviznih rezervi zemlje i destabilizuje situaciju na finansijskom tržištu u celini. Na primer, Narodna banka ima pravo da utvrdi: maksimalnu maržu za koju kurs kupovine i prodaje strane valute može da odstupa od zvaničnog kursa grivne prema stranoj valuti koji je utvrdila Narodna banka; maksimalni limiti za prodaju gotovine deviza fizičkim licima rezidentima i sl.
(Vidi Monetarna politika, Diskontna monetarna politika, Monetarna monetarna politika).
Pitanje 17. Pojam i suština monetarne politike
Monetarna politika je skup aktivnosti koje se sprovode u oblasti međunarodnih monetarnih i ekonomskih odnosa u skladu sa tekućim i strateškim ciljevima zemlje. Monetarna politika je usmjerena na postizanje osnovnih ciljeva globalne ekonomske politike, osiguranje održivog ekonomskog rasta, smanjenje nezaposlenosti, smanjenje inflacije i održavanje ravnoteže platnog bilansa. S druge strane, pravac i specifični oblici monetarne politike determinisani su monetarnom i ekonomskom situacijom u zemlji, trendovima u razvoju svjetske ekonomije i odnosom snaga na svjetskoj sceni.
Stoga se u različitim fazama postavljaju specifični ciljevi monetarne politike, na primjer, prevazilaženje valutne krize, osiguranje monetarne i ekonomske stabilizacije, uvođenje deviznih ograničenja, liberalizacija deviznih odnosa, prelazak na konvertibilnost rublje itd.
Pravno, monetarna politika je formalizovana valutnim zakonodavstvom, kao i sporazumima između država o valutnim pitanjima. U zavisnosti od ciljeva i oblika, monetarna politika se deli na strukturnu i tekuću. Strukturni je usmjeren na implementaciju strukturnih promjena u globalnom monetarnom sistemu. Realizuje se u obliku valutnih reformi. Trenutna monetarna politika je usmjerena na provođenje kratkoročnih mjera.
Diskontna politika se sastoji od promjene diskontne stope centralne banke. Usmjeren je, s jedne strane, na regulisanje deviznog kursa i platnog bilansa zemlje uticajem na međunarodno kretanje kapitala, as druge, na dinamiku domaćih kredita, novčanu ponudu, cijene i agregatnu tražnju. Na primjer, kod deficita platnog bilansa i deprecijacije nacionalne valute, povećanje diskontne stope stimuliše priliv kapitala iz onih zemalja u kojima je ta stopa niža, a istovremeno sputava odliv kapitala iz zemlje. , čime se poboljšava bilans međunarodnih plaćanja i povećava devizni kurs nacionalne valute.
Monetarna politika je metod uticaja na kurs nacionalne valute kroz kupovinu i prodaju strane valute. Obično se sprovodi u vidu valutne intervencije, tj. intervencija centralne banke u poslovanju na deviznom tržištu u cilju regulisanja kursa nacionalne valute putem kupovine i prodaje deviza. Dakle, ako je nepoželjno depresirati nacionalnu valutu, da bi se veštački povećala tražnja za njom, centralna banka prodaje devize, i obrnuto, ako je nepoželjno povećanje kursa, ona je kupuje. Devizne intervencije se obično obavljaju na teret zvaničnih deviznih rezervi i kredita u okviru svop transakcije na osnovu sporazuma između centralnih banaka. U savremenoj Rusiji Centralna banka često sprovodi devizne intervencije kako bi obuzdala depresijaciju rublje u odnosu na dolar i evro, uglavnom putem berzi valuta u Moskvi i Sankt Peterburgu, kao i na međubankarskom deviznom tržištu.
Trenutno Centralna banka Ruske Federacije vodi politiku diversifikacije deviznih rezervi.
Tema: Državna monetarna politika
Nastaje kao rezultat uključivanja različitih valuta u devizne rezerve kako bi se osigurala međunarodna poravnanja i zaštita od valutnih rizika. Ova monetarna politika se obično sprovodi prodajom nestabilnih valuta i kupovinom stabilnijih (na primjer, prodajom funte sterlinga i kupovinom eura) valuta neophodnih za međunarodna plaćanja.
Jedna od vrsta monetarne politike je regulisanje režima valutnih pariteta i deviznih kurseva. Na primjer, u prvoj polovini 1970-ih, brojne zapadnoevropske zemlje (Belgija, Italija, Francuska) praktikovale su politiku dvostrukog valutnog režima:
· za komercijalne transakcije korišćen je potcenjeni kurs nacionalne valute (u cilju stimulisanja izvoza);
· za finansijske transakcije - tržišna stopa (za privlačenje stranog kapitala i kredita).
Devalvacija i revalvacija su i dalje tradicionalni metod monetarne politike.
Monetarna politika se može sprovoditi i u obliku valutnih ograničenja, tj. Riječ je o politici ograničavanja transakcija sa deviznim vrijednostima.
⇐ Prethodna6789101112131415Sljedeća ⇒
Povezane informacije.
Računovodstvena (diskontna) politika
Računovodstvena politika, kao sastavni dio državne politike kamatnih stopa, važan je instrument monetarne regulacije, čije glavne pravce razvija i provodi Centralna banka. Računovodstvenu politiku Centralna banka sprovodi kroz utvrđivanje i reviziju zvanične (bazne) kamatne stope dvije glavne vrste: reeskontne stope (reeskontiranje vrijednosnih papira) i stope refinansiranja (kreditiranje bankarskih institucija).
Stopa refinansiranja, odnosno nivo plaćanja kreditnih sredstava koje Centralna banka daje drugim bankama, nešto je veća od diskontne stope (za 0,5-2 procentna poena), budući da je kreditno poslovanje banaka (lombardno, blanko, ugovorno i dr. vrste kredita) su skuplji od provizija za trgovanje (kupovina vrijednosnih papira). Stoga poslovne banke pribjegavaju međubankarskim kreditima nakon što su iskorišćene sve mogućnosti za reeskont hartija od vrijednosti.
Centralne banke određuju nekoliko zvaničnih diskontnih stopa u zavisnosti od roka, pouzdanosti, „klase“ itd., kao i nekoliko stopa za založni kredit, na osnovu vrste kolaterala, rokova i drugih uslova.
Regulirajući nivo refinansiranja i reeskontnih stopa, Centralna banka utiče na veličinu novčane mase u zemlji i pomaže da se poveća ili smanji potražnja komercijalnih banaka za kreditima. Povećanje zvaničnih stopa otežava komercijalnim bankama dobijanje kreditnih resursa, a kao rezultat toga i mogućnost proširenja obima poslovanja sa klijentima. Službene kamatne stope imaju indirektan uticaj na tržišne kamatne stope, koje komercijalne banke određuju samostalno u skladu sa uslovima kreditnog tržišta i nisu pod direktnom kontrolom Centralne banke.
Kamatne stope Centralne banke ne moraju se nužno mijenjati u skladu sa dinamikom tržišnih kamatnih stopa komercijalnih banaka. Ona može odstupiti od toga u jednom ili drugom smjeru. Međutim, utvrđivanje i objava nivoa zvaničnih kamatnih stopa od strane Centralne banke je za komercijalne banke jedan od glavnih indikatora koji karakterišu glavne pravce politike Centralne banke u oblasti kontrole dinamike novčane mase.
Promjenom nivoa zvaničnih stopa, u zavisnosti od prioriteta ekonomskog razvoja, Centralna banka utiče na ponudu i potražnju na kreditnom tržištu:
- 1. promjene cijene datih kredita;
- 2. uređuje nivo likvidnosti poslovnih banaka, njihovu kreditnu aktivnost i obim novčane mase u zemlji;
- 3. pruža hitnu finansijsku pomoć kreditnim institucijama;
- 4. održava likvidnost bankarskog sistema u cjelini.
U periodu stroge politike ograničenja, Centralna banka indeksira vrijednost zvaničnih kurseva:
- 1. postavljaju “premiju” na njihov uobičajeni nivo;
- 2. pooštrava uslove za obračun i reeskont mjenica:
- - povećava zahtjeve za kvalitetom računa;
- - uspostavlja ograničenja za reeskontiranje ugovornih strana;
- - uvodi limite reeskonta (na primjer, zabrana obračuna mjenica iz neperspektivnih djelatnosti) itd.
Podsticanje tržišne situacije postiže se obrnutim mjerama.
Prilikom provođenja utvrđenih oblasti računovodstvene politike Centralna banka može koristiti i indirektne i direktne metode regulisanja poslovanja banaka. To se radi utvrđivanjem osnovnih kamatnih stopa (za računovodstvene transakcije, zaloge i bankarske kredite) i kvantitativnih ograničenja na veličinu i vrste hartija od vrijednosti koje Centralna banka prihvata na reeskont i po osnovu kojih može davati kredite komercijalnim bankama.
Na primjer, Centralna banka vodi svoju računovodstvenu politiku ili uspostavljanjem zvanične stope za reeskontiranje hartija od vrijednosti (indirektna metoda), ili promjenom uslova za njihovo reeskontovanje (direktna metoda) - alokacijom, kvotama i sl. Politika refinansiranja Centralne banke za komercijalne banke može uključivati regulisanje kamatnih stopa i likvidnosti banaka utvrđivanjem bazne stope za centralizovane kredite (indirektna metoda), kao i direktna ograničenja za pojedine banke (njihove grupe) u pogledu njihove veličine, vrste, rokova. i drugi uslovi njihovog obezbjeđenja (direktna metoda).
U provođenju javne politike Centralna banka koristi ne samo ekonomske instrumente (promjene nivoa zvaničnih stopa), već i administrativne - direktnu kontrolu tržišnih stopa komercijalnih banaka, direktivno određivanje kreditne marže (razlika između prosječnih stopa kamatne stope na aktivno i pasivno poslovanje), utvrđivanje gornje granice kamatnih stopa za pojedine vrste kredita ili njihov fiksni odnos prema zvaničnim stopama itd.
Pružanje diskontnih i zalagačkih kredita. Popust (popust) kredit se daje na period do tri mjeseca. Štaviše, u ovom slučaju diskontna (računovodstvena) politika utiče ne samo na dinamiku kamatnih stopa na kratkoročne kredite, već i na srednjoročne i dugoročne. Maksimalni rok za davanje založnog kredita takođe u većini slučajeva ne prelazi tri do šest meseci. Osim toga, minimalni iznos pokrića se utvrđuje prilikom davanja kredita zalagaonice. Na primjer, u vezi sa trezorskim zapisima, može se dati založni zajam u iznosu od 90% nominalne vrijednosti ovih hartija od vrijednosti.
Samo hartije od vrednosti čiji je „kvalitet“ nesumnjivo mogu biti prihvaćene za reeskontovanje, kao i kao kolateral prilikom davanja založnog kredita. U praksi stranih zemalja takve se hartije od vrijednosti koriste kao prenosive državne hartije od vrijednosti, prvoklasni trgovački zapisi i bankarski akcepti (njihova vrijednost mora biti izražena u nacionalnoj valuti, a rok dospijeća ne smije biti duži od 3 mjeseca), kao i neke druge vrste dužničkih obaveza koje utvrđuju centralne banke.
U cilju regulisanja veličine monetarne ekspanzije komercijalnih banaka, Centralna banka, kako za bankarski sektor u cjelini, tako i za svaku komercijalnu banku posebno, utvrđuje određene kvote za reeskont državnih hartija od vrijednosti, kao i uslove za obezbjeđivanje založni zajam, koji može varirati u zavisnosti od pravca monetarne politike u određenoj istorijskoj fazi i situacije na tržištu novca u zemlji.
Domaće iskustvo u implementaciji računovodstvenih politika.
U našoj zemlji, prelaskom na dvostepeni bankarski sistem (1988.), Centralne banke SSSR-a i Rusije koristile su uspostavljanje zvanične stope refinansiranja, davanje kredita komercijalnim bankama koje su obezbeđene hartijama od vrednosti, kao i ugovorni kredit kod rezervne korespondentske banke kao ekonomski instrument za regulisanje bankarskih aktivnosti.brojenje nije praktikovano. Razlog za to je, s jedne strane, nedostatak rezervnih korespondentnih računa sa klirinškim načinom rada, s druge strane potpuno razvijeno tržište hartija od vrijednosti i nerazvijenost prometa blagajničkih zapisa. U ovim uslovima, kako se ove operacije razvijaju, samo državne hartije od vrijednosti ili hartije od vrijednosti sa državnom garancijom mogu se koristiti kao hartije od vrijednosti koje su prihvaćene za reeskont u Centralnoj banci u bliskoj budućnosti. Ove svrhe najbolje ispunjavaju kratkoročni trezorski zapisi koji se emituju u vidu knjiženja na računima, koji bi trebalo da predstavljaju jedan od važnih elemenata u najlikvidnijim sredstvima komercijalnih banaka.
Što se tiče prakse davanja blanko kredita od Centralne banke, od kasnih 80-ih do 1990. godine kamatne stope na refinansiranje su bile različite za različite grupe bankarskih institucija; za poslovne banke utvrđeni su limiti na centralizovane blanko kredite u iznosu od 50 do 75% osnovnog kapitala ili sopstvenih sredstava.
U odnosu na komercijalne banke, Centralna banka je koristila uglavnom indirektne metode regulisanja nivoa kamata, a za državne posebne banke - uglavnom direktne. Dakle, ako je tokom 1988-1989 kamatna stopa na centralizovana sredstva za komercijalne banke bila diferencirana, na osnovu mnogih faktora, i kretala se od 5 do 7%, onda su za specijalne banke stope bile strogo fiksirane bez obzira na klasu konkretnog korisnika kredit, rok trajanja kredita i stanje na monetarnom tržištu. Visina kamatnih stopa na aktivno poslovanje posebnih banaka utvrđuje se direktivom, a komercijalne banke samostalno.
Kao rezultat toga, krajem 80-ih godina preovlađujući oblik kretanja kreditnih resursa među državnim bankama ostao je sistem njihove resorne distribucije sa administrativnom kontrolom nivoa stopa refinansiranja. Tržište kreditnih resursa formirale su samo strukture komercijalnog bankarstva. Posebne banke su također finansirane kreditnim sredstvima po oštro diferenciranim stopama.
Od 1990. godine izvršen je prelazak sa sektorskog (resornog) planiranja na teritorijalnu raspodjelu kreditnih resursa preko regionalnih institucija Centralne banke. Stopa refinansiranja i za transformirane specijalne banke i za novostvorene komercijalne banke bila je 1990. godine. 6%, u prvoj polovini 1991. godine - 8, u drugoj - 12%. Kako se širio sastav institucionalnih učesnika na kreditnom tržištu (uključujući sve bankarske institucije drugog reda), udio centraliziranih kredita u ukupnom obimu međubankarskih kredita (sa 93 na 46%) koje koriste komercijalne banke relativno se smanjio, što je oslabilo uticaj zvaničnih stopa na formiranje tržišnih cijena kamata, koje su formirane pod uticajem visoke tražnje za međubankarskim kreditima i dostigle u drugoj polovini 1991. godine. 17-20%.
Centralna banka Rusije je 1992. godine uvela jedinstvenu stopu za refinansiranje svih bankarskih institucija drugog reda u iznosu od 20% godišnje, a zatim je povećana na 80%. Ukinut je limit od 25 posto na kamatne stope komercijalnih banaka na aktivno kreditno poslovanje, koji je bio na snazi 1991. godine.
Među regulacijom monetarne sfere Centralne banke posebno mjesto stavljaju na eskontnu stopu, koja je operativni instrument uticaja države na tržište kreditnog kapitala (iu zavisnosti od stanja može se mijenjati tokom godine). U uslovima tržišnih odnosa, centralizovano regulisanje nivoa diskontne stope daje određeni pravac kretanju kredita horizontalno (banka zajmoprimac) i vertikalno (Centralna banka - komercijalna banka). Zvanična diskontna stopa služi kao mjerilo za tržišne kamatne stope; njegova promjena u kreditima koje daje Centralna banka, povećavajući ili smanjujući ponudu kreditnih resursa, reguliše i potražnju za njima.
Diskontna stopa određuje stope koje komercijalne banke zaračunavaju na svoje kredite i kamate koje se plaćaju deponentima na depozite i druge račune. Povećanje (u antiinflatorne svrhe) diskontne stope, tj. Politika “dragog novca” ograničava mogućnost komercijalnih banaka da dobiju zajam od centralne banke i istovremeno povećava cijenu novca pozajmljenog od strane komercijalnih banaka. Kao rezultat, smanjena su kreditna ulaganja u privredu, a samim tim i inhibiran dalji rast proizvodnje. Politika snižavanja diskontne stope, politika „jeftinog novca“, naprotiv, djeluje kao faktor širenja kreditnog poslovanja i ubrzanja tempa ekonomskog razvoja.
Diskontna (računovodstvena) devizna politika
Diskontna (računovodstvena) politika je promena diskontne stope centralne banke, koja ima za cilj regulisanje deviznog kursa i platnog bilansa uticajem na međunarodne tokove kapitala, s jedne strane, i dinamiku domaćih kredita, novčanu masu, cene, agregatne tražnje, s druge strane.
Platni bilans zemlje je odnos gotovinskih plaćanja koja dolaze u zemlju iz inostranstva i svih njenih plaćanja u inostranstvo tokom određenog vremenskog perioda (godina, kvartal, mjesec).
Sve spoljnoekonomske transakcije zemlje izražene su u vrijednosti u platnom bilansu. U većini zemalja svijeta platni bilans se sastavlja u obliku koji preporučuje Međunarodni monetarni fond. Tu su: spoljnotrgovinski bilans, bilans usluga i nekomercijalnih plaćanja, bilans kapitala i kreditnih kretanja. Istovremeno, aktivni platni bilans je stanje u kojem primanja premašuju plaćanja. Pozitivan platni bilans pomaže jačanju ekonomske situacije u zemlji. Pasivni bilans plaćanja je bilans u kojem plaćanja premašuju primitke. Uobičajeni deficit platnog bilansa pokriva se korištenjem svojih deviznih rezervi ili uz pomoć inostranih zajmova i kredita ili uvozom kapitala.
Na primer, kod pasivnog platnog bilansa u uslovima relativno slobodnog kretanja kapitala, povećanje diskontne stope može stimulisati priliv kapitala iz zemalja sa nižim kamatnim stopama i obuzdati odliv nacionalnog kapitala, što pomaže poboljšanju bilansa plaćanja i povećanje deviznog kursa. Snižavanjem zvaničnog kursa centralna banka računa na odliv domaćeg i stranog kapitala kako bi smanjila aktivni bilans platnog bilansa i depresirala kurs svoje valute.
U savremenim uslovima, efikasnost diskontne politike je smanjena. To se objašnjava, prije svega, kontradikcijom njenih unutrašnjih i vanjskih ciljeva. Ako se kamatne stope smanje u cilju oživljavanja tržišne situacije, to će negativno uticati na platni bilans ukoliko izazove odliv kapitala. Podizanje diskontne stope radi poboljšanja platnog bilansa negativno utiče na privredu ako je u stanju stagnacije. Efikasnost diskontne politike zavisi od priliva stranog kapitala u zemlju, ali u uslovima nestabilnosti kamatne stope ne određuju uvek kretanje kapitala. Regulacija međunarodnog kapitala i kreditnih kretanja takođe slabi uticaj računovodstvenih politika na platni bilans. Ovo rezultira kratkotrajnošću i relativno niskom efikasnošću diskontne politike. Diskontna politika vodećih zemalja, prvenstveno Sjedinjenih Država, negativno utiče na konkurente, koji su prinuđeni da podižu ili snižavaju kamatne stope suprotno nacionalnim interesima. Kao rezultat toga, ratovi kamatnih stopa periodično se rasplamsavaju.
Politika kreditnog ograničenja (skupi novac) se po pravilu koristi u uslovima naglog industrijskog buma i rasta privredne aktivnosti. Njegov cilj je da zaustavi proces aktivnog korišćenja kredita od strane privrednih subjekata i industrijski bum, koji često dovodi do pregrijavanja „privrede“.
Politika kreditne ekspanzije (jeftin novac) usmjerena je na podsticanje kreditnog poslovanja u nadi da će atraktivniji uslovi kreditiranja doprinijeti ekonomskoj aktivnosti, rastu proizvodnje i privlačenju stranog kapitala.
Povećanje diskontne stope stimuliše priliv kapitala uz pasivni platni bilans, sputava odliv nacionalnog kapitala i povećava devizni kurs.
U savremenim uslovima, efikasnost diskontne politike je smanjena zbog kontradikcije između spoljno-ekonomskih i unutrašnjih ekonomskih ciljeva. Povećanje diskontne stope negativno utiče na ekonomiju koja je u stanju stagnacije. Ovo je prilično kratkoročna mjera.
